El Banco de Inglaterra expone su visión sobre la supervisión de las stablecoins en libras esterlinas

Cuando el Bank of England publica un documento de consulta con un prólogo del gobernador Andrew Bailey, el sector de los servicios financieros presta atención. El documento de noviembre de 2025 sobre stablecoins sistémicas denominadas en libras esterlinas no es una excepción: representa la visión más detallada hasta la fecha del banco central sobre cómo deberían regularse los tokens de pago digitales en Gran Bretaña.

Las stablecoins como infraestructura de pagos

La premisa central de la propuesta del Banco es sencilla: las stablecoins que lleguen a utilizarse de forma generalizada para pagos cotidianos podrían plantear riesgos para la estabilidad financiera del Reino Unido y, por tanto, necesitan una regulación proporcional a ese riesgo. No se trata de una preocupación teórica. Los volúmenes globales de transacciones con stablecoins superaron los 33 billones de dólares en 2025, y el Banco se está posicionando para gestionar las implicaciones sistémicas antes de que se materialicen, en lugar de hacerlo después.

Lo que distingue esta propuesta de enfoques regulatorios anteriores es su atención al umbral "sistémico". Las stablecoins no sistémicas —aquellas que aún no se han adoptado ampliamente para pagos— siguen sometidas únicamente a la supervisión de la FCA. Pero, una vez que una stablecoin entra en terreno sistémico, pasa a un régimen de doble regulación supervisado tanto por el Bank of England como por la FCA.

Los requisitos de respaldo

El aspecto más trascendental de la propuesta se refiere a cómo los emisores de stablecoins deben respaldar sus tokens. El Banco propone que los emisores sistémicos mantengan partes de sus activos de respaldo en deuda pública a corto plazo del Reino Unido y conserven cuentas de depósito en el propio Bank of England. Se trata de un avance notable: en la práctica, integra a los emisores de stablecoins en la misma infraestructura financiera que sustenta la banca tradicional.

Para los usuarios, esto importa porque aborda la cuestión fundamental que ha acompañado al mercado de las stablecoins desde sus inicios: cuando se posee una stablecoin, ¿puede realmente canjearse a su valor nominal en moneda fiduciaria? La respuesta del Banco es exigir exactamente eso: "estabilidad del valor nominal, una reclamación legal sólida y la capacidad de canjear siempre a la par en moneda fiduciaria."

Implicaciones para el panorama de pagos digitales del Reino Unido

Las implicaciones prácticas van mucho más allá de los propios emisores de stablecoins. Si el marco logra crear tokens en libras esterlinas verdaderamente estables y bien regulados, los efectos derivados para los pagos transfronterizos, la facturación empresarial y las transacciones minoristas podrían ser significativos. Las stablecoins en libras esterlinas que operen bajo la supervisión del Bank of England contarían con un nivel de credibilidad institucional que ninguna stablecoin privada existente puede igualar.

El calendario de la consulta sugiere que en 2026 se finalizarán Codes of Practice detallados, en consonancia con el calendario más amplio de autorización de criptoactivos de la FCA. Para los participantes del mercado, el mensaje es claro: el Reino Unido está construyendo una arquitectura regulatoria en la que los activos digitales y las finanzas tradicionales operan bajo estándares de supervisión comparables. Si ese marco atrae a emisores globales de stablecoins a London o los empuja hacia jurisdicciones más permisivas sigue siendo la gran cuestión abierta.